بقلم ليبي جورج وتوم بيرجين وتوم ويلسون ولورانس ديليفين
السبت 3 أغسطس 2024
كيف غذت “تذكرة” إفريقيا إلى الرخاء قنبلة الديون
في عام 2002، بدت إفريقيا على استعداد للنهوض. كانت الدول الدائنة الغنية تمحو مليارات الدولارات من الديون غير المستدامة من دفاتر دول جنوب الصحراء الكبرى، وكان الطلب العالمي يتزايد على السلع الأساسية التي تصدرها المنطقة، مما أدى إلى تعزيز الآمال في طفرة اقتصادية مستدامة. كانت لدى الأمم المتحدة، بدعم من الولايات المتحدة، خطة لتغذية التوسع: التصنيفات الائتمانية السيادية. ستسمح هذه المقاييس – التي تعد في الأساس تخمينًا مستنيرًا لقدرة الدولة على سداد المقرضين – لأول مرة لشريحة واسعة من أفقر منطقة على وجه الأرض بالاستفادة من المستثمرين المتعطشين للعائد في سوق السندات العالمية. ولن تأتي الأموال المقترضة مع ضوابط صارمة على كيفية إنفاقها، كما هي الحال مع التمويل من المؤسسات المتعددة الأطراف مثل صندوق النقد الدولي. ولقد أشادت الأمم المتحدة بالمبادرة باعتبارها “هجوماً على الفقر في بلدان أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى”. واليوم تلاشى التفاؤل، بعد أن جرفته سيل من الديون.
وكانت وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ــ ستاندرد آند بورز جلوبال رايتنجز، وموديز رايتنجز، وفيتش رايتنجز ــ تشكل مجتمعة أكثر من 90% من التصنيفات الائتمانية العالمية عنصراً أساسياً في الخطة وكانت وكالات التصنيف تجمع الرسوم مقابل خدماتها، ثم بدأت في تطبيق تحليلاتها المعقدة على المنطقة. ونظراً للتاريخ الاقتصادي المضطرب والظروف التي تمر بها بلدان أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، فلم يكن من المستغرب أن تمنح الشركات الثلاث الكبرى أغلب بلدانها تصنيفات أقل من الدرجة الاستثمارية، أو “التصنيفات غير المرغوب فيها”. وكانت هذه الدرجات المنخفضة تعني أن البلدان اضطرت إلى دفع أسعار فائدة أعلى على سنداتها لجذب المستثمرين الذين ربما كانوا ليترددوا في تحمل المخاطر لولا ذلك. وكان التفكير في ذلك الوقت أن تصنيفات البلدان الأفريقية سوف تتحسن، وأن تكاليف اقتراضها سوف تنخفض، مع تمكين اقتصاداتها المتنامية لها من سداد ديونها والاستثمار في التنمية.
ولكن بدلاً من ذلك، فإن الضغط من أجل التصنيف الائتماني وضع هذه الدول على مسار الديون التي لا يستطيع كثيرون تحملها. فخلال العقدين الماضيين، اقترضت أكثر من اثنتي عشرة دولة من دول جنوب الصحراء الكبرى ما يقرب من مائتي مليار دولار من مستثمري السندات الأجانب، وفقاً لأرقام البنك الدولي. ومع تعثر مالية دولهم، هاجم الزعماء الأفارقة وكالات التصنيف باتهامات مفادها أن الشركات كانت متحيزة في تقييماتها. ولم تجد رويترز أدلة على وجود تحيز منهجي في تصنيفات الشركات الثلاث الكبرى للمنطقة. بل إن أزمة الديون في أفريقيا تسلط الضوء على المزالق المحتملة عندما تلتقي الأسواق المالية المتطورة بالدول الفقيرة الحريصة على التنمية.
بعد عشرات المقابلات مع الموظفين الحاليين والسابقين في الشركات الثلاث الكبرى، والمستثمرين الكبار والمسؤولين في الحكومات والمنظمات المتعددة الجنسيات، إلى جانب مراجعة مئات الصفحات من الملفات التنظيمية والقانونية، وجدت رويترز أن الشركات الثلاث الكبرى لم تكن مستعدة بالكامل لتحديات تصنيف منطقة غارقة في الفقر وغير مألوفة بهذه العملية. كما اكتشفوا أن العديد من الدول المعنية لم تكن مستعدة لسيل الأموال التي أطلقتها تصنيفاتها الائتمانية.
والخلاصة: إن مليارات الدولارات التي كان من المفترض أن تدفع مقابل التحسينات الضرورية في البنية الأساسية والتعليم والرعاية الصحية، أصبحت الآن تذهب إلى سداد الفوائد. وقد تضاعف متوسط نسبة الدين في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى تقريبا في العقد الماضي ــ من 30% من الناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2013 إلى ما يقرب من 60% في عام 2022. وتعاني المنطقة اليوم من أعلى معدل للفقر المدقع في العالم.
“دورة مفرغة”
عندما تزاحم خدمة الدين الإنفاق على البنية الأساسية وغيرها من السلع العامة، “لا تنمو الدولة، وتنتهي في حلقة مفرغة من الفقر”، كما قال كريستوفر إيجرتون واربورتون، الشريك المؤسس لشركة Lion’s Head Global Partners، وهي بنك استثماري مقره لندن قدم المشورة للحكومات الأفريقية. إن العبء المالي يحمل إمكانات قاتلة.
في يونيو/حزيران، اندلعت أعمال شغب مناهضة للحكومة في جميع أنحاء كينيا احتجاجًا على الزيادات الضريبية المقترحة، بما في ذلك فرض رسوم على الخبز وزيت الطهي وغيرها من المواد الغذائية الأساسية، للمساعدة في تمويل المدفوعات على ما يقرب من 80 مليار دولار تدين بها كينيا للدائنين.
أسفرت أعمال الشغب، التي استمرت بعد سحب الاقتراح، عن مقتل العشرات وإصابة العديد من الأشخاص. يلعب سوء الحظ دورًا في كارثة الديون في أفريقيا. لم تكن بعض الدول مستعدة عندما انخفضت أسعار السلع الأساسية التي تدعم اقتصاداتها. بعد أن أدى جائحة كوفيد-19 إلى إغلاق الاقتصاد العالمي، انسحب المستثمرون الحذرون في السندات.
خفضت الشركات الثلاث الكبرى التصنيفات الائتمانية للعديد من دول جنوب الصحراء الكبرى. ولكن في عام 2011، عندما ارتفعت معدلات التضخم العالمية، رفعت البنوك المركزية الكبرى أسعار الفائدة، مما أدى إلى زيادة تكاليف الاقتراض. وانتهى الأمر بالعديد من الدول الأفريقية إلى التخلف عن سداد سنداتها أو الكفاح من أجل سداد الديون. هذا ما حدث لغانا، وهي من أكبر منتجي الكاكاو. لقد تخلفت عن سداد معظم ديونها الخارجية في عام 2022، بعد أن دفعت تكاليف الديون المرتفعة وكالة موديز إلى خفض تصنيفها الائتماني. في ذلك الوقت، قالت غانا إن مدفوعات الفائدة تستهلك ما يصل إلى 100٪ من عائدات الحكومة. بعد خفض التصنيف، استهدفت وزارة المالية في غانا وكالة موديز، وأصدرت بيانًا زعمت فيه “التحيز المؤسسي”، وأعلنت: “سنواصل بنشاط دعم الصرخة العالمية ضد هذا العملاق”. أعلنت الوزارة علنًا عن تسمية المحللة الرئيسية لغانا ومشرفها في باريس وأكدت أنها لم تزور غانا منذ أن عينتها وكالة موديز في وقت سابق من ذلك العام. رفضت وكالة موديز التعليق على هذه الحلقة. ولم تستجب المحللة ولا مشرفها لطلبات التعليق. وفي رد فعلها على خفض التصنيف، انضمت غانا إلى جوقة متزايدة من الانتقادات الموجهة إلى الشركات الثلاث الكبرى من جانب الزعماء الأفارقة وهم يشاهدون تصنيفاتهم الائتمانية المنخفضة بالفعل تذبل ومصادر التمويل تجف.
وندد الرئيس السنغالي آنذاك ماكي سال في عام 2022 “بالتصنيفات التعسفية للغاية في بعض الأحيان”. وقال الرئيس الكيني ويليام روتو العام الماضي إن العملية “بحاجة إلى إصلاح شامل”.
وفي تصريح لرويترز في مارس/آذار، قال وزير المالية النيجيري والي إيدون: “القلق هو أن المنهجيات المستخدمة قد لا يتم تطبيقها بشكل متسق على نطاق واسع، وخاصة بالنسبة للدول الأفريقية”. وطلبت رويترز من مسؤولين من الدول الأربع تقديم أدلة لدعم مزاعم التحيز. ولم يقدم أي منهم أي دليل. ورفضت ستاندرد آند بورز التعليق على هذه المقالة. وبعد طلبات متكررة للتعليق، أرسلت موديز إلى رويترز بيانا موجزا قالت فيه: “نحن ندعم أداء تصنيفاتنا الائتمانية السيادية، وتطبيق منهجيتنا العالمية، والعمليات الصارمة التي نستخدمها لضمان دقتها واستقلالها ونزاهتها”.
في مقابلة مع رويترز، قال جان فريدريش، رئيس قسم التصنيفات السيادية لأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في فيتش ومقره هونج كونج، إن تأكيدات الزعماء الأفارقة على التحيز تستند إلى سوء فهم مفاده أن جميع المناطق تشترك في ملفات تعريف مخاطر مماثلة ويجب أن يكون لها تصنيفات ائتمانية مماثلة. وقال: “ردنا، بالطبع، هو أن التصنيفات ليست موزعة بشكل غير عادي. بل الدول الأفريقية هي التي تتمتع بخصائص غير عادية”. ولاحظ فريدريش، على سبيل المثال، أنه بحلول عام 2023، بلغ الدين الحكومي في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى حوالي 340 في المائة من الإيرادات – وهو الأسوأ على الإطلاق في أي منطقة في العالم. وقال “بالنسبة للاقتصادات التي تتمتع بمثل هذه السمات المتميزة للغاية… فلا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن يكون هناك اختلاف كبير في الجدارة الائتمانية”.
“لا تحيز واضح وصريح”
راجعت رويترز الأبحاث حول التصنيفات السيادية العالمية ولم تجد أي دليل على التحيز في تصنيفات الشركات الثلاث الكبرى لدول جنوب الصحراء الكبرى في أفريقيا. أبلغ عشرة أكاديميين ومحللين وخبراء اقتصاديين قاموا ببناء نماذج لتكرار عملية التصنيف الخاصة بالشركات رويترز في مقابلات وملاحظات منفصلة أنهم لم يجدوا أي تناقضات ذات مغزى بين التصنيفات الثلاث الكبرى المخصصة لدول جنوب الصحراء الكبرى والتصنيفات التي اقترحتها نماذجهم الخاصة وبينما لا تنشر وكالات التصنيف نماذجها بالكامل، فقد وصفتها بتفاصيل كافية للباحثين لإعادة إنتاجها بشكل موثوق – وهو مزيج من التحليل الكمي لعوامل مثل عبء ديون الدولة، والتقييمات النوعية للحوكمة والقوة المؤسسية.
ولم يتمكن الباحثون العشرة، ولا 20 خبيراً اقتصادياً وأكاديمياً إضافياً تمت مقابلتهم حول النمذجة، بما في ذلك منتقدو وكالات التصنيف، من إحالة رويترز إلى أي دراسات وجدت تحيزاً من خلال تطبيق منهجية تصنيف مماثلة لتلك التي نشرتها وكالات التصنيف. وقال أوليفر تاكاويرا، الخبير الاقتصادي بجامعة جوهانسبرج والذي شارك في تأليف ورقة بحثية تفحص عقدين من التصنيفات الائتمانية لجنوب أفريقيا: “لا يوجد تحيز واضح وصريح تجاه الدول الأفريقية من حيث التصنيفات الائتمانية”. وقال تاكاويرا إن نموذجه يطابق استنتاجات وكالة التصنيف بنسبة 93% من الوقت.
ومع ذلك، قال إنه يتفهم إحباط الدول الأفريقية. وقال تاكاويرا لرويترز: “إنهم لا يعرفون المنهجيات أو المعايير التي تستخدمها وكالات التصنيف الائتماني”. وهذا يجعلهم يشعرون بالضعف، ويفترضون أن التصنيفات المنخفضة ناتجة عن التحيز، كما قال. وفي عملية التصنيف الائتماني، يتعين على الشركات الثلاث الكبرى جمع كميات هائلة من البيانات الموثوقة والموحدة، وهي المعلومات التي يصعب الحصول عليها في العديد من الدول الأفريقية ذات الاقتصادات غير الرسمية الكبيرة وغير المتعقبة. ويعمل جميع المحللين في الوكالات تقريبًا في العواصم أو المراكز المالية خارج أفريقيا – أماكن مثل نيويورك ولندن وهونج كونج. ولكن في أفريقيا، لا توجد مكاتب في هذه الدول. وقد تتعرض التصنيفات للضعف بسبب الافتقار إلى الشفافية الحكومية، والفساد المستشري، وعدم الاستقرار السياسي، والصراعات الأهلية التي تبتلي أجزاء من المنطقة.
ليس لدى فيتش مكاتب في أفريقيا. وعلى موقعيهما على الإنترنت، لا تدرج موديز وستاندرد آند بورز سوى مكاتب في جنوب أفريقيا؛ ومجتمعة، تمتلك الشركتان عددا قليلا من الشركات التابعة العاملة في القارة. في الاتحاد الأوروبي، تتطلب اللوائح أن يكون للوكالات التي تقوم بتقييم البلدان والمؤسسات الرئيسية وجود فعلي في الكتلة وقال فريدريش، المدير التنفيذي لشركة فيتش، إنه ليس من الممكن أن يكون هناك مكتب في كل دولة أفريقية، ونظرا لتحديات البنية الأساسية في القارة، فليس من “السهل دائما السفر من مكان في أفريقيا إلى آخر، مقارنة بالسفر من خارج أفريقيا”.
وفي برنامج الأمم المتحدة الإنمائي، الوكالة التي لعبت دورا فعالا في الدفع نحو الحصول على تصنيفات ائتمانية للدول الواقعة جنوب الصحراء الكبرى، اختلف كبير الاقتصاديين ريموند جيلبين مع هذا الرأي، قائلا إنه “من غير المعقول” ألا يكون للشركات الثلاث الكبرى وجود أكبر في القارة.
وفي الوقت نفسه، قال إنه لا يرى أي تحيز في الطريقة التي تطبق بها الشركات الثلاث الكبرى منهجياتها، وكرر ما قاله مسؤولون وأكاديميون آخرون لرويترز إن عمل وكالات التصنيف يمكن أن يعرقله الواقع المحلي. وقال هو وآخرون مطلعون على جهود التصنيف إن العديد من البلدان الأفريقية تفتقر إلى المتطلبات الأساسية لهذه العملية، مثل مجموعات البيانات المتطورة والموثوقة وقال جيلبين، رئيس فريق الاستراتيجية والتحليل والبحث التابع لبرنامج الأمم المتحدة الإنمائي في أفريقيا، إن وكالات التصنيف “لن تحصل على الإحساس الواضح بما هو الخطر في هذه السياقات”. “هذا ليس خطأ الوكالات. إنه مجرد المشهد الذي تعمل فيه”. وقال جيلبين إنه في وقت مبكر من المبادرة، كانت الشكوك حول قدرة الدول الأفريقية على تلبية متطلبات عملية التصنيف تفوق الاعتقاد بأن “إجراء تصنيفاتها السيادية هو أمر إيجابي” لتحقيق أهداف التنمية.
وعندما سُئِلت جوي باسو، نائبة مساعد وزير الخارجية الأميركي للشؤون الأفريقية، عن الدور الأميركي في تأمين التصنيفات الائتمانية السيادية لأفريقيا وما أعقب ذلك، قالت في تصريح لرويترز: “تلعب وكالات التصنيف الدولية دوراً حاسماً في إطلاق العنان للائتمان الخاص”. وأضافت: “من المهم أن تكون مدخلات التصنيف موضوعية وشفافة ــ وأن تطبق بشكل عادل بين المناطق”. ولم تتطرق على وجه التحديد إلى مزاعم تحيز الشركات الثلاث الكبرى وقال بعض المسؤولين التنفيذيين في الشركات الثلاث الكبرى لرويترز إنهم توقعوا المتاعب منذ البداية.
وقال ديفيد بيرز، رئيس التصنيفات السيادية العالمية في ستاندرد آند بورز عندما بدأت المبادرة مع برنامج الأمم المتحدة الإنمائي، إن هذه كانت دولاً لها تاريخ اقتراض غير متكافئ. وقال بيرز، الذي تقاعد الآن: “لم أشك قط في أنه ستكون هناك حالات تخلف عن السداد”. وأشار هو وفريدريش من فيتش إلى أن شركتيهما تقدمان خدمة التصنيف مقابل رسوم، وأن الأمر متروك للدول والمستثمرين لتولي الأمر من هناك.
“تذكرة إلى الفوائد”
قبل نحو ثلاثين عاماً، بدأت مبادرة البلدان الفقيرة المثقلة بالديون، التي قادها البنك الدولي وصندوق النقد الدولي، عملية شطب أكثر من مائة مليار دولار من الديون من دفاتر ما يقرب من أربعين دولة، معظمها في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، من خلال مزيج من القروض والمنح وإعادة الشراء. وفي المقابل، كان على الدول المدينة أن تلتزم بتغيير السياسات والحد من الفقر.
ومن أجل تمويل التنمية في المستقبل، كان سوق السندات الأوروبية، حيث يمكن جمع الأموال بسرعة، يُنظر إليه على نطاق واسع باعتباره الخيار الطبيعي، كما قال زفيرين ديابري، وهو خبير اقتصادي من بوركينا فاسو عمل على دفع التصنيفات الائتمانية أثناء عمله في برنامج الأمم المتحدة الإنمائي.
ووفقاً لأرقام جي بي مورجان، شكلت السندات الأوروبية ــ الأوراق المالية المقومة بعملة غير عملة البلد الأصلي للجهة المصدرة، وعادة الدولار الأميركي ــ ما لا يقل عن 113.5 مليار دولار من السندات التي أصدرتها بلدان أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى منذ عام 2004. “إن البنك الدولي لا يستطيع أن يمنحهم كل هذه الأموال في شكل قروض ميسرة” ـ أي قروض بأسعار فائدة أقل من أسعار السوق، كما قال ديابري.
لقد دافعت الحكومة الأميركية عن فكرة التصنيف الائتماني لدول جنوب الصحراء الكبرى في أفريقيا. ففي مؤتمر عقدته وزارة الخارجية الأميركية في واشنطن العاصمة في عام 2002، قال وزير الخارجية آنذاك كولن باول أمام جمهور ضم العديد من المسؤولين الأفارقة: “إن التصنيف الائتماني السيادي يمكن أن يكون بمثابة تذكرة لبلدك إلى فوائد الاقتصاد العالمي وتدفقات رأس المال الموجودة في الاقتصاد العالمي، ونحن هنا اليوم لمساعدتك في الحصول على هذه التذكرة”. لقد دخلت الحكومة الأميركية في شراكة مع وكالة فيتش، حيث تحملت الفاتورة الأولية لتقييمات البلدان. كما فعل برنامج الأمم المتحدة الإنمائي الشيء نفسه مع وكالة ستاندرد آند بورز.
بالنسبة لدولة أفريقية، فإن التصنيفات “ستشير إلى أنواع مختلفة من المستثمرين في جميع أنحاء العالم بأن الحكومة مستعدة لتقديم المزيد من المعلومات” حول اقتصادها وماليتها العامة، كما قال بيرز، المدير التنفيذي السابق لوكالة ستاندرد آند بورز. إن العديد من المستثمرين ممنوعون من شراء سندات الشركات التي لا تتمتع بتصنيفات الشركات الثلاث الكبرى بسبب اللوائح التنظيمية.
وبالنسبة للشركات الثلاث الكبرى، لم يكن للبرنامج أي آثار سلبية. فمنذ عام 2003، بدأت ستاندرد آند بورز في إصدار تصنيفات لأكثر من عشرين دولة في جنوب الصحراء الكبرى ـ وهي الأعمال التي قال بيرز إنها أثرت على صافي أرباح الشركة. وركز الاهتمام في البداية على اثنين من أكبر اقتصادات المنطقة: غانا، مصدر النفط والذهب والكاكاو، ونيجيريا، أكبر مصدر للنفط في أفريقيا وأكثرها سكاناً.
كانت غانا من أوائل الدول التي حصلت على تصنيف بموجب البرنامج. ففي عام 2003، منحتها ستاندرد آند بورز درجة B+ مع نظرة مستقبلية مستقرة. وهذا أقل بأربع درجات من الدرجة الاستثمارية، ولكن نظراً للآفاق المشرقة التي كانت تتمتع بها البلاد في ذلك الوقت، فقد كان قادتها متحمسين. وقال وزير مالية غانا في فعالية في نيويورك نظمها برنامج الأمم المتحدة الإنمائي بالتعاون مع بورصة نيويورك للأوراق المالية في عام 2003: “إن السؤال عما إذا كانت أفريقيا جاهزة للاستثمار في المحافظ الاستثمارية هو بمثابة سؤال رجل جائع عما إذا كان مستعداً للطعام”. وبعد أربع سنوات، ظهرت غانا لأول مرة في السوق، وجمعت 750 مليون دولار من خلال بيع سندات اليورو. انجذب المستثمرون إلى قسيمة 8.5٪، أي ما يقرب من ضعف سعر سندات الخزانة الأمريكية القياسية لمدة 10 سنوات؛ وكان الطلب على السندات الغانية أكبر بأربع مرات من المبلغ المعروض. في عام 2006، منحت ستاندرد آند بورز نيجيريا تصنيف BB-، وهو أعلى درجة واحدة من تصنيف غانا. في عام 2011، أصدرت البلاد أول سندات يورو بقيمة 500 مليون دولار. تجاوزت الاكتتاب فيها 2.5 مرة. ثم جمعت نيجيريا مليار دولار أخرى في إصدارين منفصلين للسندات التي تجاوزت الاكتتاب فيها أيضًا.
وقالت جوليا بيليجريني، مديرة المحافظ العليا لديون الأسواق الناشئة في أليانز جلوبال إنفستورز: “لقد رحب حاملو السندات بها حقًا بأذرع مفتوحة”. بدا الحماس مبررًا. بلغ النمو الاقتصادي في غانا 14٪ في عام 2011، وهو الأسرع في المنطقة. بلغ النمو في نيجيريا 5.3 في المائة، وهو ما يشير إلى علامات التحسن. وبحلول ذلك الوقت، بدأت موديز ــ وهي آخر شركة من بين الشركات الثلاث الكبرى التي توسع محفظتها من التصنيفات السيادية في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى ــ في البحث عن موطئ قدم أكبر في المنطقة.
في أغسطس/آب 2010، وظفت موديز الخبيرة الاقتصادية النيجيرية وينمي أومامولي للانضمام إلى فريق المخاطر السيادية كنائبة رئيس ومحللة أولى مقرها لندن. حصلت أومامولي على درجات علمية من كلية لندن للاقتصاد ولديها خبرة في شركة استثمار نيجيرية وفي وزارتي المالية والتنمية الدولية في بريطانيا. وقد كُلِّفت في البداية بتغطية نيجيريا وكينيا ودول أخرى. سرعان ما توصلت أومامولي إلى الاعتقاد بأن البداية البطيئة لموديز في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى كانت ناجمة جزئيا عن التناقض في المشاعر تجاه القارة، وفقا لبيانها كشاهد في دعوى التمييز العنصري والإعاقة التي رفعتها ضد موديز وأحد مسؤوليها التنفيذيين في محكمة لندن. تم تسوية القضية في عام 2015؛ ولم يتم الكشف عن الشروط.
وفي بيانها الشاهد، الذي اطلعت رويترز على نسخة منه، كتبت أومامولي ــ وهي الآن مستشارة اقتصادية كبيرة في برنامج الأمم المتحدة الإنمائي ــ أن كبار موظفي موديز أعربوا عن آراء سلبية بشأن بلدان المنطقة. وفي عام 2010، كتبت أن مايكل كوروين، الذي كان آنذاك مسؤولا تنفيذيا في مجال تطوير الأعمال في موديز، أخبرها أنه عندما تم الاتصال بالشركة لأول مرة بشأن تصنيف الدول الواقعة جنوب الصحراء الكبرى في عام 2002 تقريبا، “كان الاقتراح “مضحكا للغاية”، أو كلمات من هذا القبيل”، وأنه بدا “سخيفا تماما” في ذلك الوقت أن نعتقد أن الدول الواقعة جنوب الصحراء الكبرى يمكنها الوصول إلى أسواق رأس المال العالمية.
وكتبت أومامولي أن كوروين أخبرها أن موديز بدأت جهودها في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى فقط لأن الشركة “أصبحت الآن حريصة على إيجاد مصادر جديدة للإيرادات”. وفي الوقت نفسه تقريبا، روت محللة كبيرة في موديز أن زوجها سافر إلى لاجوس، مسقط رأس أومامولي، وقال إنها “مكان نفايات”، كما كتبت. وعندما اتصلت به كوروين، المتقاعدة الآن، عبر الهاتف، وصفت رواية أومامولي لتصريحاته بأنها “أسطورة محضة”.
“أنا، كشخص متخصص في التسويق، لم أكن لأطلع على مناقشات الإدارة العليا حيث يتخذ أي شخص في نيويورك أو لندن القرار”، قال كوروين، الذي ترك موديز في عام 2017. لم يكن هو المدير التنفيذي الذي رفعت ضده أومامولي دعوى التمييز. قال كوروين إن موديز، على الرغم من أنها أبطأ من منافسيها في التوسع في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، كثفت جهودها استجابة لطلب المستثمرين. وقال: “في نهاية المطاف، تخدم غرضًا لمجتمع المستثمرين، والذي يقود خطة عملك”. ردد أحد المديرين التنفيذيين السابقين في موديز، الذي طلب عدم الكشف عن هويته، الشكوك التي وصفها أومامولي. وقال هذا الشخص إن البلدان في المنطقة “لم يكن لديها أدنى فكرة عما كنا نفعله”. “لقد كان من المبكر جدًا بالتأكيد” أن تتولى حكومات المنطقة بسرعة إدارة كميات كبيرة من الديون الخاصة، والتي قد تكافح لسدادها عندما ترتفع أسعار الفائدة مرة أخرى. لكن بالنسبة للعديد من البلدان، قال المدير التنفيذي السابق، فإن استمالة المستثمرين الكبار كان أمرًا غير مقبول. “مُسكرة فقط.”
في المجمل، تم تصنيف 22 دولة أفريقية ضمن الدول الثلاث الكبرى في العقد المنتهي في عام 2010. مع انخفاض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية بعد الأزمة المالية العالمية، يمكن للدول الأفريقية الاعتماد على الطلب القوي من المستثمرين على ديونها ذات العائد المرتفع نسبيًا. عادت غانا ونيجيريا إلى سوق سندات اليورو في عام 2013. وظهرت كينيا وإثيوبيا لأول مرة في عام 2014، تلاهما أنجولا والكاميرون في العام التالي. كما اعتمدت العديد من البلدان بشكل أكبر على أسواق السندات مع بدء الصين، وهي مصدر رئيسي آخر للتمويل، في الانسحاب. لقد دخلت الصين إلى أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى في بداية القرن الجديد، وبحلول عام 2016، كانت تمثل ما يقرب من 20 في المائة من الدين العام الخارجي للمنطقة، وفقًا لتحليل رويترز لبيانات البنك الدولي.
ومنذ ذلك الحين، قلصت رواندا مثل هذا الإقراض، في حين ارتفعت ديون السندات العامة في المنطقة من حوالي 6 في المائة من الإجمالي في عام 2000 إلى أكثر من 32 في المائة في عام 2019. واستخدمت بعض البلدان التصنيفات الائتمانية والنقد الذي فتحته لتحقيق تأثير إيجابي دون تفجير ميزانياتها.
وبجمع 400 مليون دولار في إصدار سندات اليورو في عام 2013، أنهت رواندا الصغيرة بناء مركز للمؤتمرات استضاف عشرات الأحداث منذ افتتاحه في العاصمة في عام 2016؛ وعززت شركة الطيران الوطنية سريعة النمو رواندا إير؛ وأكملت مشروعًا للطاقة الكهرومائية الذي شكل اعتبارًا من عام 2020 حوالي 13 في المائة من قدرة الطاقة في البلاد. وفي عام 2021، جمعت رواندا 620 مليون دولار إضافية لسداد 400 مليون دولار ذات التكلفة الأعلى التي اقترضتها في عام 2013 وتمويل مشاريع أخرى. في أماكن أخرى، تومضت علامات التحذير
فقد أدى انخفاض أسعار النفط والسلع الأخرى في أواخر عام 2014 إلى انخفاض قيمة العديد من العملات الأفريقية، مما جعل سداد السندات المقومة بالدولار أكثر تكلفة. انخفض النمو الاقتصادي في غانا إلى حوالي 2٪ في عام 2015. وفي ذلك العام، حصلت الحكومة الغانية، التي تواجه ضائقة مالية، على قرض بقيمة 918 مليون دولار من صندوق النقد الدولي. في عام 2016، استهلكت مدفوعات الفائدة على ديون الحكومة حوالي 36٪ من الإيرادات. وانزلقت نيجيريا إلى الركود. مع تذبذب الاقتصادات، دخل المسؤولون في كثير من الأحيان في وضع التضليل. اشتكى المستثمرون الأجانب الذين يستكشفون المنطقة والمنتقدون المحليون في السنوات الأخيرة من أن المسؤولين في غانا ونيجيريا كانوا عرضة للمبالغة في صحة اقتصاديهم وتبادل البيانات التي تبين أنها غير موثوقة. في نيجيريا، أصر محافظ البنك المركزي جودوين إيمفيلي باستمرار على أن عملة البلاد، النيرة، مستقرة. ووصف أولئك الذين شككوا في قيمتها بأنهم “غير وطنيين”. وقال ريك هاريل، مدير محفظة الائتمان في الأسواق الناشئة في شركة Aperture Investors ومقرها نيويورك، والذي حضر العديد من الاجتماعات مع مستثمرين آخرين من عام 2017 إلى عام 2019، “كان بإمكان المستثمرين رؤية ذلك بوضوح”. بعد تعليق إيمفيلي عن منصبه العام الماضي، كشف البنك المركزي أنه تحت إشرافه، كانت مليارات الدولارات الأمريكية من احتياطيات النقد الأجنبي للبنك مقيدة بعقود مالية معقدة.
وبناءً على سعر التحويل الرسمي للبنك في ذلك الوقت، بلغ المبلغ – المبلغ عنه بالنيرة – حوالي 32 مليار دولار، أي ما يعادل جميع احتياطيات الدولار في البلاد تقريبًا. عندما خففت الإدارة المنتخبة حديثًا من الضوابط على النيرة العام الماضي، انخفضت العملة إلى مستويات منخفضة قياسية.
يواجه إيمفيلي الآن محاكمة بتهمة الاحتيال الجنائي والفساد، بما في ذلك مزاعم بأنه أعطى وصولاً تفضيليًا إلى كميات كبيرة من العملات الأجنبية في مقابل ملايين الدولارات في مدفوعات شخصية من رجال الأعمال. وقد نفى التهم. ولم يستجب لطلب التعليق المرسل من خلال محاميه. وفي غانا أيضا، قال هاريل إن المسؤولين قد يكونون “مُحْزِنين” في التواصل. وفي الاجتماعات التي حضرها بين عامي 2017 و2019، قال إنهم كثيرا ما تناقضوا مع ما قالوه في وقت سابق عن عجز الحكومة أو احتياجات التمويل لقطاع الطاقة. وقال هاريل، الذي يقع مقره في بوسطن، والذي تدير شركته أصولا بقيمة 4 مليارات دولار: “كان الرقم مختلفا دائما في كل مرة”. اتهمت وسائل الإعلام الغانية والسياسي المعارض البارز إسحاق أدونجو البنك المركزي والحكومة بنشر بيانات مضللة. ولم تستجب وزارتا المالية في غانا ونيجيريا لطلبات التعليق على سجل بلديهما في تقديم بيانات مالية شفافة وموثوقة. وفشلت العديد من الخطط الكبرى لكلا البلدين فيما يتعلق بالأموال التي جمعاها.
في نشرة إصدار سندات اليورو الأولى في عام 2011، حددت نيجيريا أهدافًا طموحة تضمنت زيادة سعة الطاقة من حوالي 5200 ميغاواط إلى 40 ألف ميغاواط بحلول عام 2020. بعد أكثر من عقد من الزمان، زادت نيجيريا من قدرتها إلى 12500 ميغاواط. انقطاع التيار الكهربائي أمر شائع، ويعتمد العديد من الأشخاص والشركات على مولدات الديزل. في غانا، وجد تقرير صدر عام 2018 بالاشتراك مع مركز النمو الدولي، وهو مركز أبحاث مقره لندن، والخدمة المدنية في غانا أنه بسبب ضعف التخطيط المالي بشكل أساسي، تُرك ثلث مشاريع البنية التحتية للحكومة المحلية – بدءًا من المدارس والطرق إلى المستوصفات المحلية – غير مكتملة بعد إنفاق حوالي 25 مليون دولار سنويًا عليها. لقد أغرق الفساد الصريح غزو موزمبيق للتمويل العالمي في ما أصبح يُعرف بفضيحة سندات التونة. في عام 2013، بدأت شركة صيد الأسماك المملوكة للدولة في موزمبيق في إصدار مئات الملايين من الدولارات في السندات بهدف معلن يتمثل في زيادة صيد التونة في البلاد. لقد فوجئ المقرضون الدوليون ووكالات التصنيف عندما تم الكشف، بعد إعادة هيكلة السندات في عام 2016، عن أن الحكومة ضمنت أيضًا 1.4 مليار دولار إضافية في قروض لم يتم الكشف عنها سابقًا للمشروع.
أدى هذا الكشف إلى تخلف موزمبيق عن السداد. في ذلك الوقت، كانت عشرات سفن الصيد التي تم شراؤها أثناء فضيحة سندات التونة راكدة في ميناء عاصمة موزمبيق. لم يتمكن التدقيق الذي طلبه صندوق النقد الدولي من تحديد كيفية إنفاق ما لا يقل عن 500 مليون دولار تم جمعها في موجة السندات والقروض. أكدت حكومة موزمبيق أنها كانت ضحية مؤامرة بين البنوك وشركات بناء السفن والمسؤولين الفاسدين. دفع البنك الرئيسي المعني مئات الملايين من الدولارات إلى موزمبيق والسلطات الأمريكية والبريطانية، باستخدام مزيج من النقد والإعفاء من الديون، لتسوية مزاعم الرشوة والاحتيال.
“جحيم دانتي”
تتحمل غانا بالفعل قدرًا كبيرًا من الديون، وفي عام 2019 بدأت العمل في خطط مشروع سد بوالوغو متعدد الأغراض الذي تبلغ تكلفته مليار دولار تقريبًا. كان المشروع حلمًا لقادة غانا منذ ستينيات القرن العشرين، حيث سيأخذ الفيضانات السنوية المميتة أحيانًا على نهر فولتا الأبيض، ويولد الطاقة، ويخلق مصايد الأسماك، ويوفر الري للمزارعين – بما يكفي للحد من الواردات الوطنية من الأرز والذرة بنسبة 16 في المائة و32 في المائة على التوالي. في فبراير 2020، جمعت غانا 3 مليارات دولار للسد والعديد من المشاريع الأخرى من خلال إصدار سندات بأسعار تتراوح بين 6.375 في المائة و8.875 في المائة. خصصت 75 مليون دولار من العائدات للسنة الأولى من تكاليف Pwalugu، وفقًا لتقرير حكومي صدر في فبراير 2020.
ثم ضرب كوفيد. استمر مشروع Pwalugu بشكل متردد. أجرى الموظفون تقييمات الأثر وأقاموا معسكرًا مؤقتًا للعمال. في أبريل 2020، مع ضرب الوباء للمالية، مما أدى إلى تخفيضات سريعة للتصنيفات والتوقعات في جميع أنحاء إفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، كتب وزير المالية الغاني آنذاك، كين أوفوري أتا، في مقال شخصي: “هل بدأت وكالات التصنيف في دفع عالمنا إلى الدائرة الأولى من جحيم دانتي؟” توقف اقتصاد غانا، وسرعان ما طغت مدفوعات الديون على الإنفاق الحكومي. ارتفعت تكاليف اقتراض السندات الأوروبية. لتحرير الأموال لخدمة الديون، بدأت الحكومة في خفض الإنفاق الآخر. اشتكت وزارة الطاقة، التي ساعدت في الإشراف على مشروع السد، من تخصيص ميزانية فيدرالية “غير كاف” لعام 2021. في فبراير 2022، خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني لغانا، مما أدى إلى الضغط على قدرة البلاد على الوصول إلى الأسواق المالية. وفي وقت لاحق من ذلك العام، وقبل أن تتخلف غانا عن سداد ديونها، اشتكى المزارعون بالقرب من السد المقترح مما أسموه مشروعًا مهجورًا؛ حيث تم تحويل موقع Pwalugu إلى مزرعة فاصوليا، وفقًا لتقرير إعلامي غاني. وقال بون سوفاناسينج، أستاذ في جامعة بنتلي في ماساتشوستس والذي شارك في تأليف ورقة بحثية عام 2022 حول تمويل السدود في غانا، إن التكلفة العالية للاقتراض قتلت المشروع فعليًا. وقال سوفاناسينج إن هذه الحلقة تُظهر كيف أن البلدان النامية عالقة بين خيارين غير مرغوب فيهما لتمويل التنمية. وتقول إن “العملية البيروقراطية للحصول على المال طويلة الأجل ومنخفضة التكلفة مع المقرضين المتعددين الأطراف مثل البنك الدولي، طويلة ومملة، ويجدها الكثير منهم مهينة للغاية”. لكن سوق السندات الدولية “عالية المخاطر وعالية المكافأة”، على الرغم من كونها مصدرًا سريعًا للمال، “تهتم في المقام الأول بالعائد، وليس بالأهداف التنموية”، كما قالت.
وقال أيهان كوسي، نائب كبير الاقتصاديين في مجموعة البنك الدولي، إن الوصول إلى رأس المال الدولي ليس مسؤولاً عن مستويات الديون الحالية في أفريقيا. وقال إن هذا ما يحدث عندما تقترض أي دولة نامية بمعدل فائدة أعلى بكثير من معدل نموها الاقتصادي. وقال: “كانت المشكلة في قرارهم بالاقتراض والإنفاق دون حذر”. من بين الدول الأفريقية الواقعة جنوب الصحراء الكبرى الثلاثين التي لديها الآن تصنيفات ائتمانية، تم تصنيف جميعها باستثناء دولتين دون الدرجة الاستثمارية. ومنذ بدء برنامج التصنيف، تخلفت سبع دول من جنوب الصحراء الكبرى عن سداد سنداتها الأوروبية، وبعضها في إصدارات متعددة. وتختتم غانا عملية إعادة هيكلة الديون مع دائنيها، في حين تخوض إثيوبيا محادثات إعادة هيكلة خاصة بها. وقد تجنبت كينيا التخلف عن سداد سندات اليورو المستحقة في وقت مبكر من هذا العام من خلال الاقتراض أكثر، بنسبة تزيد قليلاً عن 10%. ولكن الضغوط المالية لا تزال قائمة؛ فقد خفضت وكالة موديز تصنيف كينيا إلى مستوى أعمق في منطقة الديون غير المرغوب فيها بعد أن أجبرت أعمال الشغب الأخيرة الحكومة على إلغاء الزيادات الضريبية التي كانت لتجعل ديون البلاد أكثر استدامة. وأعلن الاتحاد الأفريقي عن خطط للمساعدة في إطلاق وكالة تصنيف ائتماني مقرها أفريقيا لمواجهة ما يقول إنه تحيز سلبي بين الشركات الثلاث الكبرى. ولن تحل هذه الوكالة الجديدة محل الشركات الثلاث الكبرى في أفريقيا، ولكن تصنيفاتها ستكون “مفتاحاً لمعالجة حالات عدم اليقين التي قد تنشأ في أفريقيا”.
ترجمات أفروبوليسي
المركز الإفريقي للأبحاث ودراسة السياسات
